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一季度央行调查问卷点评：经济边际改善 但隐忧仍在:今日热文
2023-04-19
(资料图片)
核心要点：
事件
2023 年4 月3 日央行公布2022 年四季度银行家、企业家和城镇储户调查结果。
贷款需求指数大幅上升，二季度货币政策宽松预期降温一季度经济明显复苏，银行家与企业家宏观经济热度指数均显著反弹。一季度银行家宏观经济热度预期指数录得50.9%，高于上期21.6个百分点，表明银行家对于当前稳增长政策效果累加释放以及2023 年一季度信贷“开门红”对宏观经济复苏的支撑作用有望持续到二季度。一季度贷款需求指数与贷款审批指数剪刀差走阔，预计二季度新增信贷投放力度或将趋缓。货币政策感受预期指数小幅回落，预计货币政策进一步宽松的空间有限，短期内降准降息的可能性下降，银行家对于二季度货币政策宽松力度进一步收敛已有一定预期。
内需承压，企业盈利状态仍不乐观
一季度经济运行呈现外需放缓、内生型需求依旧疲弱的特征，经济内生型增长动能仍较弱。从前瞻数据来看，一季度企业经营景气指数止跌回升，但仍低于上年同期水平，一定程度上反映一季度国内经济需求复苏进程仍较为缓慢。一季度企业盈利指数与四季度相比继续回落，且仍低于去年同期水平，反映企业经营绩效仍处于低位，盈利状态仍不乐观。另一方面，翘尾因素影响下大宗商品价格将延续快速下行走势，叠加全球经济衰退预期增强，新涨价因素对国际大宗商品价格的支撑减弱，前期困扰企业的上游成本压力偏大问题将得到较大缓解。
居民信心边际好转，但消费意愿依旧疲弱
一季度疫情防控进入新阶段，在生产复工持续推进的背景下，居民收入情况有所改善。与去年四季度相比，一季度居民收入的当期感受与未来信心边际好转。从就业指数来看一季度就业感受有所改善，但还没有恢复至往年正常水平，就业形势依旧严峻。一季度调查数据显示选择更多储蓄的居民占比减少，但居民消费信心仍未完全修复，储蓄向消费转化仍需时间等待，选择更多消费的居民占比依然改善缓慢。此外，居民未来三个月准备增加支出的项目集中在接触型服务消费，而大额商品即耐用品需求仍较弱，一定程度上反映消费信心和需求并未完全恢复。在收入和就业预期未有大幅改善的情况下，预计居民购房意愿难以大幅提升。
风险提示
消费复苏不及预期；房地产超预期下行；海外货币紧缩超预期。